LPG期货上市首日“稳起步”:成交9.64万手 保障流动性促价格发现

2020-03-31 09:34:54 来源:金融界网站 下一只“省广集团”

  3月30日,我国首个气体能源衍生品——液化石油气(LPG)期货在大连商品交易所(下称“大商所”)挂牌上市,LPG期权也将于31日正式亮相。在国际能源化工板块和金融市场发生剧烈波动的当前,LPG期货、期权同步上市,开创了国内商品期货、期权同步上市的先例,为相关产业管理价格波动风险和发现价格提供了新的工具。

  价格下跌符合预期,流动性促价格发现

  记者了解到,截至30日15时收盘,共有8600多个客户参与了LPG期货首日交易,成交量9.64万手(单边,下同),持仓量1.31万手。其中PG2011主力合约成交量达到8.51万手,持仓量1.02万手。LPG期货上市首日交易活跃,价格波动合理,产业客户积极参与交易,中国石油(行情601857,诊股)国际事业有限公司抢得LPG期货首单交易。总体上看,LPG期货实现了平稳起步的预期,也为次日上市的LPG期权顺利落地和运行打下了基础。

  上周五,根据当时LPG现货市场供需实际情况,大商所确定并公布了LPG期货挂牌基准价2600元/吨。同时,大商所对特殊时期的价格波动风险进行了充分预估,合理依据规则,将LPG期货涨跌停板设为14%,确保市场流动性和促进价格发现。周末及周一开盘,境外能源市场又出现了大幅下跌行情,LPG期货开盘后顺势下跌但依然在停板幅度内,保持了市场流动性。相关市场人士表示,首日交易设置14%的停板幅度,覆盖了境外能化品种大幅波动的风险,为发现合理的价格水平提供了流动性空间,保障了期货市场价格发现和避险功能的发挥。

  “LPG期货合约设计合理、贴近产业实际,确保了LPG期货上市首日交投活跃和功能发挥。”参与首日交易的马森能源公司总经理林良杰对记者说。

  从价格走势看,LPG期货首日5个合约均下跌,主力合约PG2011报2366元/吨,较2600元/吨的挂牌基准价下跌9%。上市首日就遇到大跌行情,市场各方却并不意外。“今天现货市场不断走低的价格与沙特CP价格大幅下调的预期带动期货价格下跌。在近日国际油价‘跌跌’不休的大背景下,市场预期沙特CP价格可能在明天大幅下调,4月沙特丙烷CP价格可能定于190美元/吨,较上个月的430美元/吨腰斩过半。华南地区燃料气现货价格进一步下挫,跌至2500元/吨的年内新低。今天期货价格走势比较符合上述预期。”东证期货大宗商品研究主管金晓说。

  持同样看法的还有马森能源公司总经理林良杰。“由于近期全球能源市场受原油价格战及海外疫情扩散影响,市场预期偏悲观,叠加周末现货市场出现一定程度下跌,反应在期货盘面上表现为大幅贴水,也体现出期货价格信号的作用。”他对记者如是说。

  能化市场震荡,期货上市恰逢其时

  据介绍,当下全球疫情蔓延引发担忧,国内外能源化工市场震荡,液化石油气产业也不能“独善其身”。我国是全球最大的LPG进口国和消费国,国内很多LPG企业面临原油及产品价格波动风险,LPG期货上市首日便得到产业链企业的关注和参与。

  “近年来,LPG价格波动较为剧烈,对产业上下游企业产生了非常大的经营压力。我们去年LPG进口总量474万吨,企业具有极强避险需求。”林良杰表示,目前亚太地区是全球最大的LPG消费地区,但是由于缺乏对冲工具,当前LPG贸易面临经营手段单一、定价基础薄弱等问题,在与国际能源供应商之间的博弈中缺乏底气,此次大商所LPG期货上市对中国能源市场及产业链相关企业具有战略意义。

  尽管是刚上市的新品种,但产业链企业对期货工具并不陌生。马森能源、浙江物产化工等企业已经参与到大商所化工期货市场中,具有多年的期现结合业务经验。以马森能源公司为例,该公司已参与到聚丙烯等化工期货市场进行套保交易。

  “国内PDH产业发展迅速,作为PDH下游产品聚丙烯期货已在大商所成功运行多年。本次LPG期货上市后,将实现PDH装置原料端与产品端价格风险的同步管理,有效提升企业风险管理水平。”林良杰说,相信在LPG期货上市后,产业参与度有望迅速提升,“期现结合”将成为产业新常态。

  摘得首单的中国石油国际事业有限公司相关业务负责人表示,由于产品运输、仓储的特殊性,LPG价格波动幅度相对其他产品更大。国外虽然有纸货合约,但流动性相对较差。相对来说,LPG首日成交量比境外纸货日成交高出很多,这是LPG期货的明显优势之一。

  记者了解到,LPG期货首日顺利上市、市场交投活跃,除了产业企业和投资者的参与外,做市商同样功不可没。实际上,这是大商所首次在期货上市之初就引入做市商制度。在上市初期引入做市商,可以作为其他投资者的交易对手,先满足对应的交易需求,再逐步匹配有交易需求的另外一方,从而提高市场流动性。

  “五矿经易期货风险子公司五矿产业金融作为大商所LPG期货指定做市商之一,在首批上市的多个合约中进行做市工作,参与市场报价,积极提供流动性。”五矿经易期货总经理张必珍介绍,从首日做市情况来看,做市商报价稳定、成交合理,市场各方参与积极,盘中买卖价格连续,很快形成了PG2011主力合约,成交量和价格稳定性都与很多成熟品种相似。

  对于LPG衍生品服务实体企业避险,张必珍指出,LPG合约今日受到原油价格下跌影响低开,随后走出一波上涨并维持在一定位置震荡到收盘,这给予企业较好的机会参与避险。相信实体企业可以利用期货避险平台,进行有效的风险管理,提升企业风险管理能力和资金使用效率。

  向实衍生,服务产业高质量发展

  在疫情防控的特殊时期,大商所以云端上市的方式推出LPG期货,具有特殊意义。作为原油的下游产品,LPG期货、期权在当前国内外疫情防控、能化板块震荡的特定环境下,如何发挥功能、企业如何参与避险,成为市场热议的话题。

  “未来,由于原油走势和国际疫情扩散仍有较大不确定性,这两个因素能影响作为市场主要驱动力的进口价格。目前国际低位价格已较为充分的反映了3月以来疫情扩散和原油暴跌造成的利空影响。”国投安信期货分析师高明宇指出,未来待中东离岸价格企稳反弹、国内市场利空情绪释放后,大商所上市的冬季旺季合约价格弹性和配置价值有望显现,基差由正转负的可能性较大。

  相关采访对象建议,在市场价格波动中,液化石油气期货、期权上市很好的弥补了国内相关衍生避险领域的空白,企业也应主动参与期货、期权避险。“在当下,我们建议投资者关注近期LPG期货价格波动的风险。考虑到现货价格存在继续向下的可能,建议生产企业积极利用LPG期货工具进行套保来管理价格风险。”金晓说。

  除已参与首日交易的产业企业外,很多企业正在积极关注并准备适时参与交易。中石化炼油销售有限公司相关业务人员表示,公司正在积极准备,待时机成熟后参与LPG期货交易

  “中国每年LPG需求量及进口量都很大,相信贸易及生产企业对于LPG保值会有较大需求,流动性会比较充分。”中国石油国际事业有限公司相关业务负责人对记者说,此次大商所同时推出期货与期货期权合约,将为企业经营提供更加丰富的保值手段,相信随着国内企业参与度的增加,未来会形成以大商所期货价格为基准的实货交易,进一步提升现货市场效率、促进市场平稳运行,进而服务产业高质量发展。

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责任编辑:窦晓芸
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